這首小詞寫旅途中的感受，是詞人當時復雜心態的反映。“秋氣入簾攏”，點明季節，切題之“秋”，寫寒涼之氣透過窗簾進入內室，開篇即造設一種冷寂凄清的意境。“矮榻虛軒睡正濃”，順承，寫簾中人。“矮榻”，矮小狹長的臥具。“虛軒”，寫睡處的寂寞空蕩。簡陋的臥具，空寂的臥室，客中苦況畢見，為下文寫“旅懷”作足了氣氛的渲染。“夢覺”句承“睡”字。唐沈既濟《枕巾記》述盧生在邯鄲旅舍中借道士呂翁的青瓷枕入睡，夢中經歷了他熱烈追求的出將入相的生活，榮耀非常，醒來后發覺店主所蒸黃粱飯尚未熟，因而大徹大悟，萬念俱消。此句借用來表達人生的如夢的感嘆，既是虛境，又是實寫。“都在邯鄲逆旅中”，更進一步，將盧生黃粱夢與自己聯系起來。“逆旅”，即旅舍。二句落到“旅懷”正題，是對自己仕宦生涯的反省，謂自身之追求猶如盧生之黃粱一夢般虛幻。一種為功名富貴所累的愧悔之情，躍然紙上。

過片“擾擾正愁儂”句，說這紛擾的世事使人愁苦。“儂”，猶“我”是古代吳方言。此句承上啟下，過渡頗為自然。“雨霽”句轉寫雨過天晴，青山更為翠綠的眼前景色。正為世事，為現實人生所困擾的旅人見之自會耳目一新，精神振奮。“翠幾重”，暗示了詞人這種心情的轉化，并由此而引出了下文的“更上層樓閑徙倚”。“更上層樓”，用唐王之渙《登鸛雀樓》“欲窮千里目，更上一層樓”意，表胸襟的開闊，眼界的高遠。“閑”字則顯示其時心境的超脫自然。結尾“晴空，目送冥飛萬里鴻”二句，寫“更上層樓”后的所見，正是當時振奮開闊又超脫自然心境的反映。“冥飛”，高飛。“目送”句既用三國魏嵇康《送秀才人軍》詩“目送歸鴻，手揮五弦”句，又暗含晉陶淵明《始作鎮軍參軍經曲阿作》之“望云慚高鳥，臨淵愧游魚”意，既有頓悟后的魏晉名士般的曠達瀟灑，又有對自由自在地作萬里飛翔的鴻雁的企羨，對污濁官場的厭倦和對不受羈絆約束的自由人生的追求。一“送”字，扣住了“旅懷”的題旨，也活現了詞人凝神遠眺，若有所思的情態，使詞的結處顯得格外意味深長。

詞人青年時代即出仕，為官屢有善政。據《元史》本傳，他在朝“援引古訓，證時政之失，冀帝有所感悟”，并因革除弊端而得罪近侍，“譖詆日甚，遂罷政”。長年的仕宦生涯使他深深地體味到官場的黑暗紛擾，故屢有為虛浮的榮華富貴所累的愧悔，并產生了退出官場去追求自由人生的想法。在文宗天歷二年(1329)拜中書參知政事時，他就曾“入謝光天殿，以親老辭”。他的另一首秋日旅懷之作《摸魚兒》(快秋風)也曾有“癡絕處，又刬地，欲操朱墨趨官府”等句，寫自己為功名所累的癡謬。雖然他最后并未能脫離官場的束縛，但本詞所寫的由《枕中記》故事所感而產生的思想變化卻真實自然，并非無病呻吟。